巴菲特是如何从一个6岁小屁孩成为股神的?

还是胡扯的Matias2018-12-05 16:56:45

我一直对巴菲特传奇的投资生涯颇感兴趣,他是如何通过投资成为全球巨富的?

通过本文,我试图通过时间线的方式,来追寻和还原,巴菲特先生是如何步入投资生涯,以及如何取得今天成就的。

(巴菲特不同年龄照片)


1936 – 六岁

年仅六岁的巴菲特,已经开始向周围小伙伴兜售Juicy Fruit 口香糖(就是这种包装的)

当有人提出只买一条时,巴菲特是不卖的,因为他认为这可能会导致剩余的四条没人要而无法出售。出售一包小黄口香糖,他能赚取2美分的利润。

同时,巴菲特也会从他祖父的百货店购买一包六听的可口可乐,25美分。然后他以每听5美分的价格出售,这样,一他可以赚取5美分。

1941 – 11岁

11岁那年,巴菲特购买了他人生中的一个股票:城市服务公司(也就是现在的CITGO希戈公司-一家石油公司),他以38美刀一股的价格,购买了6股(花费228美刀)。这六股不都是他自己购买的,其中3股是他自己的,另外3股是他姐姐Doris的。

这114美刀,是他当时所有的家当了。在这般乳臭未干的年龄,就集中投资,确实罕见,一如他此后的职业生涯一样:把钱集中放在几个篮子里面,然后,看好篮子。

然而,行情不好,城市服务公司的股票,很快地破他成本价,跌至27美刀,跌幅接近30%,但,很快反弹到40美刀,巴菲特做了一次过山车。他旋即在40美刀清空了股票,长舒一口气:好在没亏。不过,这个股票在后面短短几年里,飙升到202美刀。

通过这一深刻教训,巴菲特深深的意识到:短炒万般皆下品,唯有耐心持股。


1943 – 13岁

这一年,巴菲特第一次填写纳税申报,并把他的自行车作为抵扣项,作价35美刀。

1945 – 15周岁

这一年,巴菲特通过售卖和派送《华盛顿邮报》,一个月能够赚取175美刀;并有了1200美刀的积蓄,然后,在内布拉加的奥哈马买了40英亩的农场。

1947 – 17岁

17岁这一年,巴菲特和他朋友唐纳德 丹利一起,开了一家叫做“威尔逊投币弹珠游戏机的公司。他们买一台弹珠游戏机25美金,然后放置在附近的一些酒吧。这些机器,每周为巴菲特和唐纳德带来50美刀的利润。

同时,巴菲特开始为他自己和合伙人唐纳德报税。在随后的几个月里,他们俩拥有3台这样的机器,一年后,以1200美刀的价格卖掉了他们的合伙公司和机器。

1949 to 1954 – 19~24岁

这个时候,巴菲特的积蓄高达9800美刀!

他到哥伦比亚大学读书,并学习了格雷汉姆的课程。他非常迫切的想要为格雷汉姆工作,不领薪水都可以,但是,格老汉无情的拒绝了他。

巴菲特只好回到老家奥马哈,购买了加油站,但,这一次,他经营的并不是很好。同时,他也是在”巴菲特-福尔克“公司,一家他父亲合伙的券商公司做投资销售员。

1954年,格雷汉姆打电话给他,提供给他一份工作,年薪1.2万美刀。这期间,他和同为格雷汉姆公司做的Walter Schloss一起愉快、紧密的工作。


1956 – 26岁

这一年,格老汉决定退休,解散了他的投资公司。这时,巴菲特的积蓄,已经从9800美刀增加到14万美刀。

五一劳动节这天,巴菲特又回到了老家奥哈马,并创建了巴菲特合伙人基金,并有七位合伙人,主要是家族亲戚(姐姐和姑妈)、儿时伙伴(两枚)以及大学室友和他老妈,一共投资10.5万美刀,巴菲特本人投入100美刀。

【广告:这点上,老马在2017006谈私募:从梳理巴菲特合伙基金规则和资金来源看,来看很多国内私募的困境和抱怨 已经有论述】

1957 – 27岁

巴菲特再接再厉,又新管理了5个合伙人基金,都是来自于他的亲戚们。

1958 – Age 28

仅仅用时三年,巴菲特就让他的合伙人资产翻了一倍。

1959 – Age 29

这一年,巴菲特遇到了他一生一世的挚友、伙伴和导师:查理 芒格。


巴菲特是通过他朋友埃德温 戴维斯介绍,在一次晚宴上认识查理芒格的。后来,查理芒格成为伯克希尔哈萨维的副主席,并担任职务至今。

1961 – 31岁

这一年,巴菲特继续扩大合伙人基金业务,同时掌管七个合伙人基金,基金的名称分别是:Buffett Fund, Dacee, Emdee, Glenoff, Mo-Buff, and Underwood.

合伙基金的规模达到小几百万美刀,巴菲特把1百万美刀投资于Dempster公司,一家风车制造公司。

桑波恩地图公司,占据合伙人总资产的35%。在1958年,他对合伙人解释道,桑波恩公司价格是45美刀,但,该公司持有证券组合本身就价值65美刀,这也就是说,市价比其内在价格每股低20美刀,而该公司的地图业务是白送的。

他透露,他会在桑波恩公司董事占据一个席位。

1962 – 32岁

这一年,巴菲特去了趟纽约,去拜访老熟人,打算多开几个合伙人基金,以提升个人资本。他成功募集了几十万美刀。巴菲特合伙基金规模达到720万美刀。此时,巴菲特把多个合伙基金合并为一个,并统一命名为:巴菲特合伙人有限公司。

芒格把Harry Bottle介绍给巴菲特,巴菲特把H.B(下称”黄渤“任命为Dempster(巴菲特花费100万美刀收购的风车公司)的CEO,黄渤上任后,大砍成本,解雇雇员,让公司起死回生,并给巴菲特提供现金用于投资。

同时期,巴菲特注意到伯克希尔一股仅仅8美刀,他开始采取进取型的买入策略。

1963 – 33岁

巴菲特以230万美刀卖出Dempster,大概是其初始投资额的3倍(老马备注:估计扣除提供给巴菲特的现金)

巴菲特以14.86价格继续积购买BRK股票,当时,BRK每股运营资本为19美刀,这还不算固定资产。于是,巴菲特的合伙人基金,成为BRK单一最大股东。

1964 – 34岁

美国运通卷入色拉油丑闻,股票价格跌至35美刀,巴菲特发现了其投资价值,买入公司总股本的5%。

1965 – 35岁

在与瓦尔特迪斯尼会面后,巴菲特买入价值400万美刀的瓦尔特迪士尼的股票,大概是公司总股本的5%。

同年,巴菲特把BRK变为他完全控制的公司,并任命Ken Chase 为公司CEO

1966 –  36岁

巴菲特决定合伙基金不再接受新资金。巴菲特在其信中说到“除非环境发生了重大变化(某种情形下,新申购资金可以改善合伙人业绩)或相对于其他简单的认购,新的合伙人能够带来资产方面的优势,否则,不再开放巴菲特合伙基金的认购。”

巴菲特还投资Hochschild, Kohn,位于巴尔的摩的公寓商店。

合伙人基金中,巴菲特的份额市值,已经达到680万美刀。


1967 – Age 37

巴菲特合伙人基金持有伯克希尔59.5%的股份,公司在1967年进行了每股10美分的现金分红。这是伯克希尔第一次分红,也是迄今为止,最后一次分红。

合伙人基金市值达到6500万美元,而巴菲特在其中占比达到1000万美金。巴菲特在致合伙人人信中说,在目前疯狂的泡沫市场中,他无法找到好的投资机会。

他也简明的提出,考虑证券市场,考虑其他有吸引力的资产。

       美国运通冲击每股180美刀,巴菲特投资了1300万,盈利2000万。

伯克希尔花费860万美刀收购了国家保险公司,并同时收购了国民赔偿保险公司和国民火灾和海难保险公司

1968 – Age 38

合伙人资金规模首次突破1亿美元大关,达到1.04亿美刀。

1969 – Age 39

BRK收购了太阳新闻时报(出版媒介)、罗克福德银行(银行业)、伊利诺斯国家银行(银行)、布莱克尔印刷公司(出版媒介)。

巴菲特决定关闭合伙人基金,并把资产与合伙人清算。

从1956年到1969年,巴菲特合伙人基金年化回报率29.5%。

巴菲特并为他们推荐了三个选择:

  1. 考虑加入Bill Ruane’s Sequoia Fund

  2. 拿现金

  3. 换取巴菲特控股的BRK股份

巴菲特个人持股价值2500万美刀。


1970 – Age 40

这一年,巴菲特彻底清算了其合伙人资金,并剥离了资产

Buffett Partnership Performance巴菲特合伙基金历年业绩

1972 – Age 42

通过蓝筹邮票公司,BRK收购了喜诗糖果(主营巧克力),买入西斯科金融(金融服务)【老马备注:这是其实是芒格的公司】


1973 – Age 43

BRK开始买入华盛顿邮报公司股票(出版媒介),巴菲特也成为华盛顿邮报老板凯瑟琳 格雷汉姆的蓝颜知己,并成为该公司董事。


1974 – Age 44

由于股票价格下跌,BRK投资组合净值下跌,巴菲特的个人财富跌幅超过50%。

1975 – Age 45

巴菲特并购了伯克希尔并开始多元化,该公司是芒格控股的,芒格得到伯克希尔2%的股票,并成为公司副主席,担任该职务至今。

1976 – Age 46

伯克希尔投资400万购买雇员保险,当时,雇员公司保险股价仅仅略高于2美刀。此后,巴菲特持续买入该公司股票,一直持续到1996年,伯克希尔把该公司私有化。

伯克希尔的子公司国家火灾和海军陆战队保险公司,收购另外两家保险公司:Central Fire & Casualty Company, and Cypress Insurance Company.

1977 – Age 47

BRk3250万美刀购买了布法罗晚报(出版行业);同时,还投资了Interpublic (广告行业) 和Ogilvy & Mather (广告行业),凯撒工业(金属和矿业行业)以及Knight-Rider霹雳游戏杂志(出版行业)


1978 – Age 48

BRK投资于SAFECO(保险行业)和ABC广告公司(电视网络)

1979 – Age 49

BRK每股价格达到290美刀。

巴菲特个人财富净值接近1亿美刀,步入亿万富翁俱乐部,并领取5万美刀的年薪。

BRK开会购入通用磨坊(快消食品), Handy & Harman (也就是HNH,金属制品和矿业)、联合出版公司(出版行业)、美国媒介综合集团(出版行业)、FW沃尔斯零售公司(零售连锁)、阿美拉赫达赫斯公司(石油综合)、精密钢铁(原材料和建造行业)

1980 – Age 50

BRK买入雷诺兹烟草公司(烟草行业)、美国铝业(金属制品和矿业)、平克顿公司(职业服务,平克顿是全球知名的安保评估公司)、时代镜报(出版行业)、美国学生营销联合会【简称:NSMC】(金融服务公司)


BRk在1970~1980年十年表现

1981 – Age 51

BRK投资Arcata (木制品和纸业行业)、Berkshire buys Arcata (Forest products/Paper), and 美国通用运输公司GATX 【主要是罐车】(机械制造行业).

1982 – Age 52

经过惨烈搏杀,布法罗晚报成为当地几乎唯一的报纸,并更名为:布法罗时报。

在没有竞争者的第一年里,布法罗时报盈利1900万美刀。在80年代末期,布法罗时报盈利更是高达4000万一年,令人咂舌。

BRK投资时代杂志(出版业)和克拉姆&福斯特保险公司(保险行业)


1983 – Age 53


BRK兼并了蓝筹股票公司,蓝筹股票公司本来就是BRK主要的控股子公司之一。

BRK以6000万美刀的价格,购买了B夫人的内布拉斯加家具城。

此时,BRK的投资组合,价值13以美刀。

年初时,BRK股票为775美刀,年底时,股价为1310,股价涨幅高达69%!

而与此同时,巴菲特的个人财富也是水涨船高,已经暴涨到6.2亿美刀,并第一进入福布斯亿万富翁排行榜。

1984 – Age 54

这一年,BRk花费1.39以美刀购买华盛顿电力供应系统的(垃圾)债券,并投资了埃克森石油和西北工业公司(多元化经营公司)

1985 – Age 55

再好的船手,也抵不过一艘破艇,这一年,巴菲特痛下决心,关闭了BRK的纺织业务。

他撮合了ABC电视城和资本城公司的合并。童年,巴菲特被迫离开华盛顿邮报的董事会,因为按照法律,他不能同时但是华盛顿邮报和资本城的董事。

BRK收购了肖特和Fetzer公司,一家生产Kirby吸尘器的公司;同时也收购了世界百科全书公司。同时还收购了Fecheimer Brothers (制服生产制造商) and Beatrice (快消食品).

1986 – Age 56

BRk完成了对Fechheimer Brothers Company 的收购,同时还投资于Lear Seagler(航天航空)

BRK公司股价,创纪录的突破3000美刀关口。


1987 – Age 57

在1987年10月著名的股票市场闪崩事件中,BRK跌掉了20%。

公司股价从4200暴跌到3100美刀。巴菲特的财富也随之缩水到3.2亿美刀。

BRk购入所罗门兄弟(投资银行)12%的股份。


1988 – Age 58

巴菲特开始建仓可口可乐,最终,累积投入12亿美刀,获得7%的可口可乐股权。

同时,伯克希尔还买入了房地美公司(金融服务)

1989 – Age 59

伯克希尔从弗雷德曼家族手中收购波仙珠宝(珠宝手饰)。本年,伯克希尔的股票,从4800美刀涨到8000美刀,涨幅高达66.6%。

同年,伯克希尔买入吉列公司股票。

巴菲特个人财富也跟随股价上升而暴涨,达到38亿美元。

1990 – Age 60

伯克希尔买入富国银行10%的股份。

1991 – Age 61

伯克希尔收购HH布朗(做鞋子的)并开始买入MT银行(MTBank;全名:制造商和贸易商银行)。

此年,因为所罗门兄弟债券交易丑闻,巴菲特被迫担任该公司CEO来收拾残局。

伯克希尔还买入吉尼斯啤酒(帝亚吉欧旗下著名的啤酒品牌)


1992 – Age 62

伯克希尔收购了奥马哈的州中央赔偿公司(保险行业),而巴菲特不得不继续分身担任所罗门兄弟公司的主席。

同年,伯克希尔成为通用动力(航空航天)公司最大的股东,而伯克希尔的股票破纪录的超过1万美刀。

1993 – Age 63


伯克希尔又收购了一家鞋业公司,Dextor,但事后,被证明是一笔失败的投资。

1994 – Age 64

Robert G. Hagstrom Jr. 写的《巴菲特成功之道》出版,并很快成为年度最佳畅销书。

伯克希尔投资麦当劳(食品快餐连锁),加内特传媒(出版和媒介)以及PNC银行。


1995 – Age 65

伯克希尔收购了赫兹伯格钻石商店和RC维尔利家具公司。

本年的一件大事是,现在名震天下的、价值投资者朝拜的伯克希尔哈撒韦公司一年一度的股东大会,首次在奥哈马召开。

而伯克希尔的股票,也超过2.5万美刀一股,再次创造历史。

1996 – Age 66

伯克希尔收购了雇员保险的其他股份,使其成为100%的控股子公司。

伯克希尔收购了国际飞行安全公司,一家提供专业飞行培训的公司。

伯克希尔的子公司,西斯科金融,收购了堪萨斯银行保险公司。

1997 – Age 67

收购星家具公司、Dairy Queen(快销连锁,冰激凌都吃过吧),还投资于旅行者保险公司。

巴菲特还把2%资金来建立白银的仓位。巴菲特还在美国航空公司上投资了巨额金钱,事后,也被证明,这是一个糟糕到头顶的投资。

1998 – Age 68

收购通用再保险公司,以及 Executive Jet公司,随后更名为Net Jets(主营私人飞行服务)

1999 – Age 69

收购乔丹家具公司,一位于马塞诸萨州的本地家具龙头公司。同年,买入部分中美能源公司。

2000 – Age 70



Berkshire Gains 1580% vs Dow Jones 280%

同期,道琼斯涨幅280%,而伯克希尔股价1580%,远远跑赢指数!

更加恐怖的是,巴菲特正变得越来越强!

下面是伯克希尔的“购物车”清单

  • 本桥珠宝

  • CORT公司,一家全国领先的公司,业务涵盖家具租赁、家具附件备件、以及相关服务。而家具租赁业务正方兴未艾;

  • 贾斯丁工业公司,包括Acme Building 商标品牌

  • 肖氏工业集团,世界上最大的地毯制造商

  • 本杰明摩尔,建于1983年,油漆大家都听说过把?

根据卡尔森集团的调查,巴菲特被认为是20世纪最伟大的基金经理,领先于彼得林奇和约翰坦普顿

2001 – Age 71

公司收购和股票投资,持续增加。

今年,伯克希尔收购了Johns Manville Corp (建筑建材)、MiTek(一家为全球建材市场生产钢制连接器产品的供应商,工程设计软件以及辅助服务的公司)

伯克希尔继续收购,收购了XTRC公司(生产运输容器的公司)、H&R布洛克公司(金融服务),并投资与穆迪公司(金融服务)

因为911恐怖袭击,保险业务被索赔22.8亿美刀。巴菲特为此向股东致歉,因为他未能预见到(恐怖袭击)该风险,同时,定价并不能涵盖保险索赔。

2002 – Age 72

伯克希尔收购了Larson-Juhl公司,该公司致力于生产相框;还有一家纺织品公司,阿尔贝卡公司(相框),Garan(服饰公司)、CTB(农业设备公司)以及Pampered(厨房用品公司)。

伯克希尔及其下属公司累积买入美国Level3通信公司(前奥马哈光纤网公司)发行5亿美金的债券

同时,巴菲特还在外汇市场进行了巨额投资,合约价值越110亿美刀。截至2006年4月,在该合约上,他赚取了超过20亿美刀。

2003 – Age 73

伯克希尔收购了麦克雷恩公司(分销商),克雷顿地产(租房中介)以及伯灵顿工业公司。


2004 – Age 74

比尔盖茨当选为伯克希尔董事会成员,

2005 – Age 75

收购了Medical Protective Company (医疗事故赔偿) and Forest River (休闲车).

尽管保险业务因为卡特琳娜拒付损失了25亿美元,但伯克希尔创纪录的盈利56亿美元。

伯克希尔子公司,肖氏工业,购入霍尼韦尔国际的股票。伯克希尔购入两家公司,分别是“Procter& Gamble(消耗商品)和 Anheuser-Busch (快销食品和烘焙).

与此同时,伯克希尔股票达到每股9万美元。

2006 – Age 76

巴菲特在6月份宣布,从2006年7月份开始,他陆续会捐赠出超过80%的资产,约合他总产440亿财富中的370万,捐赠目标是比尔和梅琳达盖茨基金。

伯克希尔股票超过10万美刀一股。

购物车清单,包括全资收购和买入股票

  • Business Wire (media distributor)

  • Russell Corporation (athletic apparel)

  • 80% of the Iscar Metalworking Companies (IMC) in a transaction that valued IMC at US$5 billion.

  • Applied Underwriters (insurance)

  • TTI Inc (electronic components distributor)

  • Southern Energy Homes (utility)

  • Brooke Sports (athletic apparel)

2007 – Age 77

在当年的股东大会上,巴菲特宣布,他正在寻找一位年轻的继承人,未来可能掌管伯克希尔。

之前,巴菲特曾经选定楼辛普森,雇员保险的掌管人来作为继承人,但是,辛普森仅仅比巴菲特小六岁,还是太老了。

本年度购物清单

  • 美国船舶保险公司B

  • 珠宝制造商Leading jewelry manufacturers Bel-Oro International and Aurafin LLC, which merges into Richline Group.

  • 60% of Marmon Holdings (holding company that owns companies producing electrical components).

  • SE Homes (建筑房屋)

  • BoatUS (Boat America Corporation is the main supplier of towing, insurance and other services to the nonprofit boater’s association)

2008 – Age 78

伯克希尔私有化Marmon控股和Coachmen工业公司,并让他们成为Forest River(休闲车)集团业务的一部分。

伯克希尔购买了玛氏股份44亿的高息累积可转换债券,这笔投资收获了6.8亿美刀的利润。.

2009 – Age 79

伯克希尔子公司,肖氏工业收购Sportexe (一家领先的高尔夫用品生产商).

伯克希尔收购Cavalier Homes公司,一家家庭地产建造商。

伯克希尔在Q1录得50亿美刀的”账面损失“,这是自911恐怖袭击后,伯克希尔最大的损失。但,该损失在后续年份被调整回来。

2010 – Age 80

斥资440亿美元收购北伯林顿铁路公司。通过本次收购,伯克希尔进入了标普500指数,以取代北伯林顿铁路公司在指数中的成份。

子公司麦卡雷恩公司,收购卡恩合资公司。

伯克希尔投资慕尼黑再保险公司。


2011 – Age 81

收购路博润(精细特种化工)

2012 – Age 82

收购 Omaha World-Herald (报纸和出版传媒) 并投资于 IBM (Technology).


2013 – Age 83

伯克希尔获得亨氏公司50%股权。


2013年10月22日,伯克希尔股价17.6万美刀。

2014以及未来

伯克希尔正在持续累积现金,它的资本开支也会继续增加,所以,未来如果它披露有什么猎取大象(大并购)的新闻,你丝毫不用觉得奇怪。

巴菲特的无与伦比的投资生涯,是前无古人的,恐怕也难有后来者。

但,巴菲特的传奇,并未结束,依然在继续。



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