图说三大国有航空公司2017年报:管理能力决定运营效率、效益与盈利能力的差异

民航资源网2018-12-05 16:56:12

消费升级、高铁扩张、核心资源缺乏、航油成本小幅上升、人民币升值等众多因素,无疑是分析航空公司业盈利能力的重要依据。但在同质化发展与高度集中的航空公司业,这些因素对各公司的影响几乎是共同的,唯有不同的是各公司自身的管理能力、运营效率与成本控制能力等。2017年,三大国有航空公司的营业收入规模都已超过千亿,标志着中国航空公司发展步入新的竞争格局。虽然都为国有企业,但在细节上仍然有诸多不同。


  盈利能力:国航最强,财务管理能力优势明显


  2017年,国航、南航与东航等三大航营业成本对营业收入的占比分别为82.64%、87.61%与88.76%,国航的营业利润率超过了15%,达到了17.36%;财务管理能力,国航最优,财务费用对营业收入占比仅为0.04%;销售费用占营业收入比例,国航也是最低;但管理费用占营业收入比例,国航由最高,达到了3.6%。

  

盈利能力:国航最强,国际化程度最高


  与欧美航空公司业不同,中国航空公司对主业收入的依赖度都较高,都超过了95%;国际化程度差异较大,国航的国际化程度高出南航近10个百分点。

  

运营效率:南航效率最高,但效益最低


  比较三大航的飞机利用率(日飞行小时),南航最高,国航最低;客座率,南航最高达到了82.2%,东航最低;但在客公里收益方面,国航最高,达到了0.05元,南航最低, 不足0.5。

  

劳动效率:国航最高,但人机比东航最优


  2017年,国航、南航、东航的机队规模分别为655架、754架与637架;在职员工数分别为83506人、96234人和75277人。人均收入贡献,国航最高,达到了1.45百万元人民币;人机比,国航与南航相近,东航最低,单架飞机对应的员工数仅为118人。

  成本结构:同质化明显,部分项目差异化大


  燃油成本的刚性,在三大航成本结构上体现明显,其占比都在27%-29%之间;飞机保养、维修与大修成本与三大航机务板块的市场化程度有关,国航、东航与南航的差异化明显;经营性租赁费用的经营方式有关,东航的经菅性租赁费占比最低;员工薪酬成本,因为包含的内容不同,东航的差异化不具参考意义。