【九州新三板观察】新三板分层方案获通过 下半年有望迎投资热潮

九州研究2019-01-10 16:12:06

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新三板一周全情
市场动态

本周新增家数


新三板公司分布


新三板做市和A股的估值对比(PE市盈率)


做市转让成交量前10名


协议转让成交量前10名




九州精选 挂牌.做市.融资

九州精选策略:
行业前景:聚焦在细分领域有较高增长前景的行业,如医疗、信息技术、军工、精密制造等。
公司成长:在所处行业增长可期的前提下,从扩张潜力、市场占有率,核心领先技术等方向精选优质公司。
市场地位:以品牌知名度、市场地位为另一坐标,挖掘行业中具有竞争优势的公司。
列举展示所符合的创新层标准:标准一:净利润+净资产收益率+股东人数;标准二:营业收入复合增长率+营业收入+股本;标准三:市值+股东权益+做市商家数。

 
点评
做市首日:2016.05.03
主营业务:公司结合自身优势,实施差异化竞争策略,采用BOT、TOT、BOO等特许经营业务方式,为国内中小城市量身定制适合其自身特点的城市生活垃圾处理综合解决方案,为其提供一体化、专业化的垃圾处理设施投资、建设、运营服务。公司营业收入2015年1-3月、2014年和2013年分别为2,404.50万元、10,305.33万元和8,551.13,主营业务占比均为100%。

行业成长性:

  • 近年来,随着城市化进程的加快与对生存环境要求的提高,城市生活垃圾处置需求日渐旺盛。

  • 城市生活垃圾处理行业的持续发展离不开环保投入的增加,随着“十二五”期间国家财政收入持续增长,包括政府在内的各投资主体的投资规模持续增加。

  • 各级政府部门已充分认知到加强垃圾处理的重要性,不断加强投资力度,并出台了一系列的产业政策和优惠措施。

公司成长性:

  • 十六年以来,公司与其他定位于大中型城市的垃圾处理服务商形成了错位竞争的格局,并在中西部地区的中小城市生活垃圾处理市场形成了较高的竞争门槛。

  • 公司三段往复式炉排技术为核心的全焚烧处理系统技术具有适应热值范围广、运行可靠性强、国产化程度高、投资和维护成本低等领先优势,可广泛用于处理混合收集的生活垃圾,尤其适用于中小城市的生活垃圾。

  • 公司参与了国家环保部《环境现场执法技术规范》的制订工作,先后承担了“中小城镇生活垃圾全焚烧处理技术及成套设备产业化推广”等四川省重点科技支撑项目。公司在国内中小城市生活垃圾处理领域拥有领先的技术优势。

市场地位:海诺尔环保是我国较大的城市生活垃圾处理企业之一,在中西部地区享有较高知名度公司郫县二期项目被评为“2010年度国家重点环境保护实用技术示范工程”,作为示范项目在国内中小城市进行推广。海诺尔环保分别在2010年10月和2012年7月获得广西钦州焚烧发电项目的特许经营权和甘肃金昌焚烧发电项目的特许经营权。
 
点评
做市首日:2016.05.04
主营业务:公司主要业务是移动终端游戏的研发与运营。目前,公司主要产品包括移动终端单机游戏。自成立以来,公司一直专注于移动终端游戏产品的研发与运营。2015年1-3月、2014年和2013年,主营业务收入分别为1,812.41万元、4,641.22万元,和56.74万元,占比均为100%。

行业成长性:

  • 智能终端移动游戏用户在整体移动网民用户中的渗透率不断走高,到2017 年将超过70%。

  • 2014年,随着智能手机的普及,3G、4G 网络的快速发展,城市WIFI 等基础设施加速发展,较大程度的提升了游戏产品的表现效果和用户体验。

  • 跨平台游戏产品能够实现在PC、手机、平板电脑、电视游戏终端等多种游戏终端和系统平台之间的无缝切换,使用户能够不受持有的终端限制而体验游戏产品,因而其具有更为广泛的用户群体。

公司成长性:

  • 目前公司已具备了智能平台优质游戏的开发能力,且已陆续推出了基于上述平台的游戏产品。

  • 渠道商在手游运营方面所占有的位置非常重要。而公司已上线的两款捕鱼产品,已经和近百家手机游戏渠道达成了合作,并且接入了这些渠道的商城。在长期的合作当中,凭借产品的优越表现,获得了众多渠道的一致认可,并且多次荣登各家榜单之首。

市场地位:公司产品《街机千炮捕鱼》获得中国联通颁发的“2014 年度中国联通沃商店新锐游戏奖”;获得百度移动游戏颁发的“2015 百度移动游戏颁奖盛典”年度黑马单机手游奖。公司获得中国电信游戏基地颁发的“2015 年爱游戏新锐合作贡献奖。《街机千炮捕鱼》和《千炮捕鱼2》多次获得腾讯应用宝、百度榜单及小米榜单的单机游戏榜单的TOP 1。
 
点评
挂牌日期:2016.05.05
主营业务:公司是从事硬质合金制品及矿用凿岩工具研发与制造的 高新技术企业。公司产品主要包括牙轮钻头、硬质合金柱齿、金刚石复合片用基体、硬质合金刀具材料、硬质合金模具材料等。2015年1-5月、2013年和2012年,公司主营业务收入分别为10,284.55万元、30,033.97万元和35,438.60万元,占营业收入比分别为91.12%、96.66%和97.58%。

行业成长性:

  • 硬质合金行业存在高端产品研发不足,中低端产品产能过剩的问题。但近年来硬质合金产品结构正在向合理方向发展。技术含量高、经济效益好的产品显示出较大的增长潜力,尤其是深加工产品和硬质合金工具产品。

  • 根据市场研究机构Spears& Associates的研究报告,2011年全球牙轮钻头市场规模为13.80亿元,至2014年已经增长至16.71亿美元,预计至2019年全球牙轮钻头市场规模将达到23.50亿美元,期间复合增长率为7%左右。

公司成长性:

  • 公司在牙轮钻头领域深耕多年,拥有深厚的技术积累,连续多年保持国内市场占有率第一。

  • 公司充分认识到海外市场的发展潜力巨大,近年来积极推进公司产品走出国门的进程。2013年、2014年、2015年1-5月,公司出口销售占营业收入的比例分别为23.99%、29.21%、28.87%。

  • 公司先后取得了GB/T19001-2008、ISO 9001:2008质量管理体系认证,以及美国石油学会API产品质量认证。

市场地位:公司硬质合金柱齿、金刚石复合片用基体作为硬质合金事业部主力产品,经过几十年的开发与研制,产品质量得到市场认可。石油钻探用硬质合金、石油用金刚石复合片用基体国内处于领先地位。
 
点评
挂牌日期:2016.05.03
主营业务:本公司的主营业务为智能电表相关的终端设备芯片的研发、设计与销售,主要产品包括电能表相关的电能计量芯片和载波通信芯片等。2015年1-6月、2014年、2013年,公司的主营业务收入分别为6,185.98万元、14,676.52万元和14,622.71万元,占当年营业收入均为100%。

行业成长性:

  • 并于2010年1月发布了《关于加快推进坚强智能电网建设的意见》,提出了到2020年基本建成坚强智能电网的目标。

  • 根据赛迪顾问的预测,预计到2019年,中国电能计量芯片销量将达到22,409万颗。根据赛迪顾问的预测,到2019年,中国电力线载波通信芯片市场规模将达到18,391.3万颗,2015年至2019年市场销量年均复合增长率将达到23.94%。

  • 近年来,在电力行业整体发展及全国性城乡电网改造等因素的影响下,电能表成为我国仪器仪表产业中增长最为迅速的行业之一。

公司成长性:

  • 在技术创新方面,公司可及时对市场和客户需求作出反应,能迅速将创新能力转化到产品上,保持公司产品的技术优势。

  • 截至2015年6月30日,公司拥有25项集成电路布图设计专有权、38项专利,1项软件著作权。

  • 公司载波芯片在芯片集成度和功耗指标方面是国内领先。

市场地位:2014年,按销售金额统计,公司单相电能计量芯片产品销售金额在国内市场的份额达34.1%,三相电能计量芯片产品销售金额在国内市场的份额达51.8%;电力线载波通信芯片产品销售金额在国内市场的份额达0.5%。公司已成为国内领先的电能计量芯片供应商之一。
 
点评
董事会预案日:2016.05.04
主营业务:公司自成立以来,一直致力于打印机、复合机和多功能一体机等文件处理设备、耗材以及视频会议设备等的销售及服务业务。2013年度,公司主营业务收入分别为43,581.81万元,占当期营业收入比重分别为99.69%。

行业成长性:

  • 业内领先企业将不断增加代理产品的品牌数量,进行产品资源的整合,利用同一销售渠道实现多品牌营销策略,一方面有利于降低单位品牌的经营成本费用,实现规模效应;另一方面,也有利于增强我国文件处理设备以及视频会议设备销售及服务提供商与上游制造商之间的议价能力,提升行业的总体盈利空间和经营的安全边际。

  • 投入使用的文件处理设备存量越来越大,为后续服务的增长提供了广阔的市场空间。

公司成长性:

  • 公司代理的办公设备及耗材品牌涵盖了三星、爱普生、富士施乐等打印机品牌,三星、夏普、东芝、理光、京瓷、富士施乐、柯尼卡美能达等复合机品牌,夏普液晶触摸屏品牌,帝倍、统印消耗材料品牌等。

  • 公司已经基本具备能为客户的办公相关需求提供专业、便捷的销售支持和售后维修服务的能力。

  • 公司电商平台销售额保持快速增长。

市场地位:公司在南京、北京、上海、武汉、福州、郑州、青岛、乌鲁木齐等全国26个城市设立26家全资子公司、分公司,业务范围已覆盖了华北、华中、华东、华南、东北、西南、西北部地区,形成了全国性的销售服务网络。
 
点评
董事会预案日:2016.05.05
主营业务:公司主营业务为向医疗机构提供设备数字化产品、医疗设备数字化系统集成服务及医疗信息化解决方案。公司主要产品分为两大类:医用光学器具、仪器数字化改造产品和医用光学仪器影像存储、传输系统。2014 年度和2013年度,公司主营业务收入分别为10,517.99万元和2,263.90元、占当期营业收入比均为100.00%

行业成长性:

  • 医疗器械与药品是医疗的两大重要手段,发达国家这两者的销售额比例约为1:1,而我国仅为1:10,市场潜力巨大

  • 在国家政策的扶持下,基于庞大的人口基数对医疗器械不断增长的刚性需求,医疗器械相关学科技术人才的长期储备,医疗卫生机构设备更新换代的趋势

公司成长性:

  • 通过多年积累,公司与包括卡尔蔡司(Carl Zeiss)公司在内的多家世界知名品牌建立了合作关系。这些公司因其自身客户需求而产生的配件、配套产品订单为本公司带来了大量的业务资源

  • 因客户本身的数字化需求需求以及医疗机构行业整体设备升级换代等原因,公司对医疗机构的营销有较大成功率

市场地位:公司并不直接生产以上产品,而是通过对这些产品的数字化改造和系统集成为客户提供服务,产品覆盖全行业、全产品。提供此类服务的市场参与者较少,在眼科方面,新眼光居于行业领导地位。

市场风向标


新三板分层方案获通过 下半年有望迎投资热潮

来源:证券日报

5月5日,《证券日报》记者从一位接近监管层的知情人士处获悉,证监会已于5月4日通过新三板分层方案。

“预计新三板分层不会推迟。”上述接近监管层的人士称。另一位知情人士也向《证券日报》记者表示“新三板分层不会推迟”。实际上,按照去年11月份发布的《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》的工作安排,今年5月份实施分层。对此,证监会以及全国股转系统也多次公开确认。

新三板市场内部分层是继2014年8月25日实施做市商制度以后,又一里程碑式的制度创新。然而,近期,临近新三板内部分层方案公布,市场交投相对平淡,与2014年做市商制度推出前交投活跃形成反差。

近日,新三板市场每日交易量维持在10亿元以下,鲜有超过10亿元的单日交易量。5月5日,三板做市指数收报1230.16点,下跌0.25%,连续第三个交易日下跌。

“改善流动性是一个系统性的长远过程,需要逐步改变,不可能一步到位。”民生证券新三板研究团队向《证券日报》记者表示,目前,新三板投资人的最大群体——私募基金普遍处于仓位被强制“锁定”的“被套”状态,如果没有新的资金进入,很难盘活流动性的尴尬局面。这与上一波做市商红利发生时投资者轻装上阵的情况大不相同。

根据不完全统计,自2015年以来至4月19日,剔除券商后,共有5034家机构(私募产品)参与了2070家新三板企业的定增配售。然而,在2015年私募大举进军新三板后,这些投资于新三板概念的私募基金收益率状况普遍不太乐观。目前新三板市场上,有相当一部分私募基金处于亏损状态,或者保持空仓运营。

民生证券新三板研究团队认为,目前投资者在新三板市场上面临的最大压力还是在流动性束缚所带来的被动“锁仓”上。这对于追求资本流通过程中价值增值的投资人而言,影响巨大。新三板目前的流动性,已经令资本的“运动属性”受到极大的束缚,不敢“轻举妄动”成为当前机构投资者的真实写照,这又进一步压抑了潜在的市场流动性,形成恶性循环。

受流动性影响,2016年,新三板私募的火爆状况明显降温,据不完全统计,新三板私募基金产品2016第一季度共成立384个,仅为去年第二季度的三分之一。

当前,市场上对新三板私募产品的到期情况众说纷纭,一些谨慎的投资者担忧下半年可能会迎来一波到期潮而对市场形成压力。对此,民生证券新三板研究团队相对乐观,并指出新三板私募产品到期潮应该在2017年下半年来临。

民生证券新三板研究团队认为,5月份新三板分层正式启动之后,将逐渐释放对市场的正面影响,创新层的流动性是否能达到市场预期还需要一定时间的“测试期”,“测试期”很多投资者可能依旧持有观望态度。新三板的投资热潮预计在今年下半年缓慢到来。

按照2015年11月份证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》的部署,未来新三板将引导公募基金投资新三板。未来引入公募基金入场后来,有望全面改善新三板市场流动性。

逾八成新三板公司去年实现盈利

来源:中国证券报

日前,新三板市场上的挂牌公司的年度财务数据已经按照股转公司要求陆续披露完毕。股转系统提供的数据显示,除了62家挂牌公司没有及时上交并且暂停转让之外,从已经披露的6883家挂牌公司的业绩报告来看,八成以上的新三板公司在2015年度实现盈利,约有66%的企业净利润实现增长。

在业内人士看来,新三板市场的挂牌公司中,实际上也不乏业绩增长惊人、成长性突出的优质公司,而在分层预期逐渐增强的背景下,业绩较好的挂牌公司将更有望进入创新层,而成为各路机构和资金追捧的对象。

六成业绩增长

股转系统披露的数据显示,截至4月29日,共计6945家公司须披露2015年年度报告,其中已有6883家已完成披露工作,62家公司未能按期披露年度报告。据wind数据统计,在已经披露的挂牌企业中,总共有5731家挂牌公司实现盈利,占整体披露年报公司总数的83%;归属净利润同比实现增长的企业有4532家,占比为66%。

从纵向比较的业绩报告表看,相比2014年度,上述6883家挂牌公司无论在营业收入上,还是总体的净利润上,均有不同程度的增长。统计数据显示,上述6883家挂牌公司总计实现净利润879.3亿元,较2014年净利润627.78亿元同比增长40.06%。营业收入方面,2015年披露年报的新三板挂牌公司实现营业总收入11297.9亿元,较其2014年营业总收入9764.1亿元同比增长15.71%,这也意味着企业的盈利能力正在逐年增强。

从市场的结构来看,不少金融企业盈利能力名列前茅,而部分地方产业园区的新三板企业净利增长也较为迅速,分析师认为,一方面由于去年金融证券市场发展较快,大中小券商资本扩张速度较快,各项业务增收大幅提升,形成不错的利润表现;另一方面地方企业各种名义的财政补贴相对比较充足,加上从资本市场方面获得融资,企业盈利速度也出现了一定程度的增长。

准创新层阵容出现

全国股转系统此前表示,符合相关指标的新三板公司将在2015年年报披露截止日后,由股转系统根据分层标准,自动筛选出符合创新层标准者,并在5月正式实施分层。这也意味着在新三板公司财务数据披露之后,新三板分层标准的最终方案将很快公布。

不过由于业界对分层标准的争议仍存、冲击创新层现象频繁,分层标准方案可能进行一定程度调整开始成为普遍预期。尽管分层标准的最终方案并没有出台,但根据征求意见稿的标准,不少业绩优良的挂牌企业无疑也在符合创新层标准的范畴之中,新近出炉的财务数据无疑也成为各方机构判断准创新层企业的硬性指标,投资机构也开始根据明确的财务指标数据进行投资项目的进一步筛选。广证恒生新三板研究团队近期发布的统计显示,有922家企业进入了潜在创新层名单,占比13.27%。

在业内人士看来,当前新三板市场,不少业绩表现优良的公司实际上也属于估值合理、成长性快速的优质投资对象,营收和业绩成长空间都值得期待,需要投资者用心筛选。申万宏源(000166,股吧)证券分析认为,当前新三板市场中,存在很多业务较小、但商业模式独特的企业,未来在分层制度实施后,都会有可能实现一定溢价,这些创新型、创业型、个性化且涉及产业热点的企业都将会是投资机构相对比较关注的标的。


新三板分层财务数据揭晓 只欠分层标准出炉

来源:证券日报

统计显示,去年营收超过1亿元的企业达2543家,市值超6亿元企业达831家。

5月份全国股转系统(俗称新三板)将实施内部分层,时至今日,最终分层方案仍未公布。但分层的财务数据已揭晓。截至4月29日年报披露截止日,新三板共计6945家公司须披露2015年年度报告,其中,6883家已完成披露工作,62家公司未能按期披露年度报告。

4月29日,全国股转系统发布公告称,因2016年4月30日非披露日,根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》相关规定,决定自2016年5月3日起暂停上述公司股票转让。

《证券日报》记者据统计,去年营业收入超过1亿元的企业达到2543家,超过10亿元的企业有150家,超过100亿元的企业有三家;净利润超过10亿元的有7家企业,超过1亿元的有128家,超过2000万元的企业达到1323家。以4月27日收盘计算,市值超过6亿元的企业达到831家。

按照此前全国股转系统发布的分层征求意见稿,标准一为:最近两年连续盈利,且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);最近3个月日均股东人数不少于200人。

标准二为最近两年营业收入连续增长,且复合增长率不低于50%;最近两年平均营业收入不低于4000万元;股本不少于2000万元。

标准三为最近3个月日均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家。

近日,主办券商坊间传言最终版分层方案有变动,第一套标准删除了“最近3个月日均股东人数不少于200人”的要求,第三套标准增加了“合格投资者不少于50人”的要求。但至今未获得官方证实。

    截至4月29日,挂牌公司达6945家,总股本4035.91亿股,其中无限售股本1426.79亿股,总市值达3.06万亿元。今年以来,挂牌公司股票累计成交615.85亿元,其中做市方式转让的股票累计成交346.50亿元。

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